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到期量过万亿 本周OMO值得关注

2017-10-30 15:35:55    中国经济网  参与评论()人

中证网讯(记者 张勤峰)据悉,央行于10月30日开展1500亿元逆回购操作,包括700亿元7天期、300亿元14天期和500亿元63天期,足量对冲今日到期的1100亿元逆回购,实现净投放400亿元。市场人士表示,本周逆回购和MLF到期量合计超过1万亿,央行如何开展操作无疑值得关注,预计短期内资金面将呈现稳中偏紧的态势。

10月份,央行积极开展公开市场操作(OMO),有效防范了潜在流动性风险,平抑了流动性季节性波动,到目前为止,市场资金面总体呈现较平稳态势,上周受缴税、月末等因素影响有所收紧,但央行继续给予金融机构流动性支持,并首次开展63天期逆回购操作,丰富逆回购期限组合,满足机构对不同期限资金的需求,有助于稳定市场预期。

10月27日,央行开展三个期限共1400亿元逆回购操作,其中63天期逆回购为历史上首次操作。机构认为,目前央行推出63天期逆回购,对流动性是正面影响,主要体现在:首先,降低7天和14天逆回购的滚动压力,避免信息不对称下不必要的资金扰动;2个月逆回购马上就会是跨年资金,有助于降低年末资金波动;熨平年内财政收支和地方债发行的财政存款上升影响。

央行公开市场操作工具进一步完善,MLF有3个月、6个月、1年,用于对冲外汇占款的流失;逆回购有7天、14天、28天、2个月,用于调节短期流动性缺口,应对缴准、缴税、地方债等因素带来的资金上收与下放。中金公司认为,往后看,考虑到人民币贬值预期减弱,外汇占款从负值逐步回升到小幅正值,未来滚动发行MLF压力也在降低。而2个月逆回购可用于平抑一下中短期的资金波动,使得流动性更为稳定。7天和14天逆回购用于平抑短期局部波动。一旦资金稳定性提高,资金的期限溢价就会下降,有利于货币市场利率重新变陡和短端利率的回落。年末资金面波动的风险也将下降。

但就短期而言,月末因素对资金面仍有影响,从上周后半周情况看,资金面已趋于收紧,机构对跨月资金需求较旺,而3到4个月期限等可跨年跨春节资金价格维持在高位,显示市场对后续流动性仍偏谨慎。

市场人士指出,10月央行公开市场操作力度较大,使得后续可能面临一定的到期回笼冲击。数据显示,本周将到期的逆回购共8000亿元,明显多于上一周,并有2070亿元MLF将到期,到期资金规模超过1万亿元,央行将如何开展OMO,无疑值得关注。尤其是在启用63天期逆回购及外汇占款恢复增长的情况下,MLF如何续做存在一定不确定性。另外,11月利率债供给规模可能不少,政府债发行缴款影响不容忽视,而四季度以来,财政支出力度有些不及预期,对资金面助力有限。临近年底,机构预防性资金需求可能上升,在谨慎情绪作用下,容易放大资金面供求缺口。总的来看,中短期内,资金面面临的扰动因素和潜在风险依旧不少,超储率偏低的状况也没有明显改观,资金面保持紧平衡是大概率事件,短时波动仍可能出现。

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