年报看台|涪陵榨菜股价创历史高点,货币资金激增10亿

2019-03-22 17:20:58    第一财经

随着涪陵榨菜利润和现金流指标达到历史高点,其股价也刷新了历史高点。

刚刚公布的涪陵榨菜2018年报,归母净利润6.62亿元,同比增长60%,经营活动产生的现金净流量也达到了5.59亿元,优异的业绩和现金流,使得涪陵榨菜账面的货币资金较年初激增近十亿,达到了11.28亿元,占总资产近四成。

对涪陵榨菜长期稳定的业绩,和优异的收益质量,投资者以手投票以示认可。3月22日早盘,涪陵榨菜股价冲到了31.17元,这是涪陵榨菜2010年上市以来的最高价(前复权后),总市值达到236亿元。

从2010年归母净利润的5574万元,到2018年增长到6.62亿元,涪陵榨菜用了8年,年复合增长率达到36%。营业收入方面,从5.45亿元增长到19.14亿元,复合增长率17%。

净利润指标的增长率快于营收增长,表明涪陵榨菜的单价和毛利率的增长,快于销售数量的增长。

从涪陵榨菜的主要产品榨菜的毛利率走势来看,也是这样,2010年,榨菜单品的毛利率32.94%,此后呈逐年上升趋势,至2018年,毛利率达到57.44%。

涪陵榨菜的毛利率提升,受益于独特的地域和品牌溢价基础上的数次提价,涪陵榨菜的最近一次涨价是2018年11月,此前也有过多次涨价,而低值的榨菜在消费者眼中属于价格不敏感型产品,价格弹性较低,这也使得涪陵榨菜敢于提价。

开源证券分析称,除提价外,涪陵榨菜的成本管理也有助于毛利率提升。公司主要原材料价格较17年下降,年初公司对青菜头的采购量达到历史新高,有效降低了全年原材料成本。

分产品类别来看,榨菜仍然是公司销售收入的主要来源,2018年,榨菜取得的销售收入为16.28亿元,占全部销售收入的85.04%,泡菜取得的销售收入1.47亿元,占营收比例为7.68%,其他佐餐开味菜销售额1.34亿元,占营收比例为7.02%。

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