3月份制造业PMI重回荣枯线以上,券商机构怎么看

2019-04-01 13:20:16    第一财经

3月31日,国家统计局发布3月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%,比上月上升1.3个百分点,连续3个月运行在50%以下后重回扩张区间。3月份综合PMI产出指数为54.0%,比上月上升1.6个百分点,表明本月我国企业生产经营活动总体扩张加快。

对此,多家机构进行了点评,观点如下:

中信证券:“稳增长”政策效果开始显现

中信证券宏观认为,3月PMI双双回升,一方面受到春节错位因素影响,更重要的是“稳增长”政策效果开始显现,中、小型企业预期改善尤其明显。政策效果已经从订单改善传导到生产改善,符合我们此前预期。但整体上,不论从生产还是订单来看,相比去年仍然偏弱,预计上半年经济增长仍然承压;但考虑到减税降费等财政政策逐步落地以及信用宽松的传导等,我们维持此前的“2019年实体经济下半年出现改善”的判断。

中金固收:季节性+减税下,生产短暂回升

中金固收认为,2月PMI数据受春节的季节性性影响低于预期,因此3月PMI整体强于2月。PMI反弹最明显的是生产指标,3月生产明显回升并不意外,生产季节性超往年主因是春节错位,增值税减税抢跑的效应也有所干扰。当前社融和M2等广义流动性指标未必真正意义上触底,而融资需求的收缩开始带动广谱利率下行,风险溢价相应压缩,实体融资成本的下行刚刚开始,而不是结束。从这个角度而言,债券牛市从去年的无风险利率大幅下行延伸到了风险利率开始下行,各种利差开始压缩,只是体现的形式不同,并非牛市走到了尾声。对于债券投资者而言,当前需要把握好风险溢价压缩带来的期限利差、信用利差和流动性利差压缩的机会。超额收益就在此间。

光大证券:基建托底PPI回弹

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