深度丨新准则下的险资投资变局

2019-04-04 10:04:22    第一财经

五大A股上市险企年报截至上月末均已出炉。第一财经记者梳理发现,从报表中披露的总投资收益率来看,中国平安(601318.SH)去年的总投资收益率仅3.7%,似乎在A股上市险企中排名倒数第二,只高于中国人寿的3.28%。其实,这都是平安2018年开始执行的新金融工具会计准则“惹的祸”。

2018年中国平安在上市险企中率先开始执行新金融工具会计准则IFRS9,而如果按照和上市同业一致的原准则来比较,平安的总投资收益率就变为了5.2%,超过排名居首的中国人保(4.9%),其实是2018年上市同业中的第一。

从5.2%到3.7%,新准则是如何拉低平安的总投资收益率的?它又将如何影响保险资金运用的方向?

“IFRS9”是什么?

历经5年反复修订,国际财务报告准则第9号-金融工具(IFRS9)于2014年7月定稿,并于2018年正式生效。按照中国企业会计准则与国际财务报告准则持续趋同的方向,财政部于2017年3月31日修订发布了三项新金融工具相关会计准则,合称为“中国版IFRS9”。

在目前的上市险企中,只有中国平安一家已经于2018年1月1日起实施IFRS9,其他A、H股上市险企根据保险公司可适当暂缓的政策,将于2021年1月1日实施。

和原准则IAS39相比,IFRS9目前对保险公司影响最大的就是金融资产分类的变化以及减值损失计提的变化,这两者都可能大幅度影响保险公司的利润,从而倒逼保险公司改变投资策略。

金融资产分类方面,原准则按照持有金融资产的意图分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产(下称“FVTPL”)、可供出售金融资产(下称“AFS”)、贷款和应收账款、持有至到期投资。

其中,FVTPL资产在持有期间的公允价值变动直接计入当期利润表,如股票涨跌将直接影响利润;而AFS资产则大不一样,如将股票计入其中,涨跌将计入股东权益的其他综合收益科目,并不影响利润表,只有在计提减值或者卖出时的浮盈浮亏才会计入利润。因此在IAS39下,通过控制卖出金融资产的时点,AFS也成了保险公司调节利润释放节奏的一大“利器”。

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