格力“在劫难逃”,股价已“飞龙在天”

2019-04-22 17:34:44    虎嗅网

(原标题:格力“在劫难逃”)

格力“在劫难逃”,股价已“飞龙在天”

作者丨Eastland 虎嗅研究总监

2019年4月1日,格力电器(00651.SZ)发布《重大事项停牌公告》。《公告》称,控股股东格力集团正筹划转让所持有的部分格力电器股权,可能涉及公司控制权变动。

4月9日复牌后,格力电器强劲上涨。4月19日收于65元,较停牌前3月29日收盘价高37.7%,市值净增1070亿!

个别券商还大幅调高格力电器目标价。华泰证券林寰宇“一马当先”,给出的目标价超过80元。搞笑的是,今年1月林研究员给出的目标价只有40元。

林研究员还说什么“白酒茅台估值提升带动大消费龙头估值上移”,实在牵强、缺乏说服力。进而,网上出现鼓吹“格力估值提升对标茅台”的声音,这就更值得警惕了。

格力电器新主人无非有两种可能:“董”或“非董”。

如果是前者,董明珠真正当家作主,格力电器业绩会比以往更好吗?除了卖空调、造空调,董明珠在其它领域乏善可陈。手机、新能源、芯片……往后烧钱的项目由着她干,会是什么结果?

如果是后者,董明珠岂会甘心退出“舞台”?以她强势的性格和在格力内外的“硬实力”,一定会让把她踢走的人痛苦地表白“格力不能没有董明珠!”

格力电器面临巨大的不确定性,未来三五年内,业绩大幅波动是免不了的,可谓“在劫难逃”。接盘者尚“潜龙勿用”,股价已“飞龙在天”,投资者谨防“亢龙有悔”。

董明珠、方洪波各得一分

董明珠与珠海国资委的恩怨往事,请见虎嗅2015年12月29日文《董明珠拒“狼”22年》,赢了与雷军的“赌局”也炒得沸沸扬扬,这些都不再赘述。其实董明珠的竞争对手不是雷军而是方-洪-波。

方洪波生于1967年,比董明珠小13岁。1992年加入美的集团,1995开始全面负责广告、营销和销售,1997年以后历任空调事业部长、美的制冷集团CEO直至美的集团董事长兼总裁,与董明珠开始独掌格力电器大权几乎是在同一时间。董明珠与方洪波才是一时瑜亮。

2012年,格力、美的营收分别为993亿和1060亿,格力相当于美的的96.8%。董明珠提出“每年增长200亿,2018年营收2000亿”的宏伟目标。

根据当年的形势估算,如果2018年格力电器营收达到2000亿,将有望超过美的集团,夺得中国家电第一桂冠。如今,董明珠的这个梦想已然落空。

2012~2014这三年,格力营收几乎就要追上美的,但每年都只差两三个百分点。2015年,格力电器营收骤降400亿,跌回2012年的水平。到2017年,格力电器营收大增400亿,到1483亿,但美的集团营收已达2407亿,格力电器落后924亿。

2018年H1,格力、美力营收分别为910亿和1426亿,格力相当于美的的63.8%。

格力“在劫难逃”,股价已“飞龙在天”

格力业绩预报显示2018年营收2000亿~2010亿。美的集团4月20日公布的《2018年度报告》显示,2018年营收2596.6亿,大约比格力高30%。

格力输掉了规模,利润却超过美的。格力业绩预报称2018年净利润260亿~270亿,美的年报披露2018年将利润为200.6亿。格力比美的高30%。

在董明珠、方洪波领导下的这“季”,格美争霸持续六年,打成平手,两位掌门人各得1分。下一“季”的争霸已拉开序幕:格力电器喊出“到2023年,实现营收6000亿”; 美的集团提出“近期”目标是营收、市值均超过5000亿。

美的多元化相对成功

美的营收规模领先,但空调销售收入与格力仍有差距。

2012年,美的、格力空调销售多额分别为515亿和889亿,美的相当于格力的58%。2018年H1,两家空调销售额分别为639亿和758亿,美的相当于格力的84%。2018全年,美的空调销售额为1094亿,比格力2017年少140亿。想要超越格力,只有看2019年了。

格力“在劫难逃”,股价已“飞龙在天”

美的从小家电起家,逐步过渡到小家电、空调两条腿走路。收购卡库机器人和小天鹅,令美的在机器人和洗衣机领域获得长足发展。

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