中信建投:上调贵州茅台目标价至1150元(2)

2019-04-26 09:37:50    第一财经

研报认为,根据公司2018年12月经销商大会来看,未来将重点将放在扩大直销渠道,推进营销扁平化,以减少中间环节,平衡利益分配,平抑终端价格。从面上和量上,扩大各省直销;与大型商超合作;与知名电商合作;投向国内重点市场机场、高铁站的经销点。

研报表示,根据茅台酒公告18年基酒产量及2020年规划基酒产量达5.6万吨,可以推算出2024年茅台酒可供销售量达4.7万吨左右,同比2018年销售量增长40%以上;茅台近年取消经销商配额预计达4000吨左右,未来预计回收配额将投放直营或增加非标酒销售量,将带来吨价显著提升;目前茅台酒供需格局仍然偏紧,批价仍在缓慢提升中,出厂价/终端零售价价差明显,渠道利润超100%,预计未来仍有提价空间。综上预计未来几年,茅台复合增速达15%左右,参考国外烈酒龙头,蒂亚吉欧,百福门,保乐力佳等,预计茅台估值仍有望进一步提升至30X,仍有20%+空间。

今日热点

小编推荐

频道热点

关闭
X
本网页已闲置超过2分钟,点击关闭或空白处,即可回到网页