中小房企冲击港股上市,高负债“搏命”值不值

2019-05-08 09:36:19    第一财经

国内融资的困境,正在将越来越多中小房企逼向上市之路。

4月10日,汇景控股有限公司向港交所递交IPO申请;在更早之前,中梁控股、海伦堡也向港交所递交了招股书。

内地房企正纷纷叩开港股的大门,此前,包括恒达集团、银城国际、德信中国均成功登陆港股市场,这或许带给更多内地房地产企业以信心。然而成功登陆之后,等待着这些企业的不是预想中的大规模融资体量,反而是破发、认购不足,更有甚者还会成为仙股。

高负债已成通病

随着德信中国等内地房企成功登陆港交所,有越来越多的内地房企正在试图敲开港股的大门。4月10日,汇景控股有限公司向港交所递交IPO申请,汇景控股是起家于广东东莞的本地房企,在2016年之前,其只布局东莞一地,2016年之后开始扩展至合肥、长沙等地,截至目前在全国仅布局5个城市,分别是东莞、河源、合肥、衡阳、长沙。

招股书显示,汇景控股在2016、2017、2018年三年的收入分别为20.93亿元、11.98亿元、22.39亿元,已开发及交付物业的总建筑面积分别为26.04万平方米、10.76万平方米及21.14万平方米,毛利分别为6.3亿元、6.5亿元、11.9亿元,毛利率则达30.2%、54.3%以及53.3%。与动辄千亿的房企相比,汇景控股的体量实在太小。截至2019年1月31日,汇景控股共拥有16个物业开发项目,总计占地面积约200万平方米;有14宗土储,总面积为92.9万平方米。

然而就是这样一家微型房企,其负债却相当惊人。招股书显示,从2016年到2018年的三年间,该公司净负债率均处于200%以上,分别是375.4%、277.2%、242.7%,其三年间产生的财务成本不断攀升,分别是3380万元、5020万元以及7710万元。

与汇景控股面临同样问题的还有海伦堡。该公司为广州老牌房企,从2016年开启扩张步伐,截至2018年8月31日,海伦堡共有112个处于不同开发阶段的项目或项目阶段,总建筑面积约2340万平方米。

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