SEC问询划重点:网约车巨头Lyft与Uber,为何被“区别对待”?

2019-05-16 15:59:01    第一财经

反复问询、问出真相,是美国IPO注册制受人追捧的重要原因。通过一轮又一轮上百个问题的反复追问,让企业在回答问题的过程中,披露投资者所需要的核心信息。

不过,可能很少有投资者注意到,SEC(美国证监会)对不同企业的披露要求并不相同。

4月18日登陆纳斯达克的视频会议软件提供商Zoom,上市后创造了2019年美股IPO第二大融资记录,该公司上市过程中仅上传了S-1表过以及修改过的S-1/A表格。

5月10日登陆纽交所的全球最大网约车公司Uber,以1.8亿股发行规模,成为阿里巴巴上市以来美国市场最大的IPO。不过,Uber也没有披露全部文件,投资者需要自行对比冗长的招股文件,来发现SEC的问询和企业回答的改变。

而同为网约车巨头、于3月29日登陆纳斯达克的Lyft,却在上市过程中,悉数披露了包括申请草稿、SEC的多次问询、公司多次反馈、以及完成最终版本招股说明书的全过程。

细数SEC对各家公司的问询可以发现两个特点——角度不像监管层问监管对象,更像投资者询问被投资企业;问题不求全而求针对性,“量化”是直接要求。

量化,量化,再量化

在正式招股说明书中,产品可以有场景,公司可以有情怀,但核心数据必须扎实,不能用华丽的辞藻掩饰,更不能一笔带过。

第一财经记者发现,SEC在问询中多次提及一个词——量化。

例如,lyft的注册声明(草稿)披露研究和开发费用的增加是由于平台中启动了创新、功能增加和平台升级、以及启动自主技术导致成本的提升。

SEC要求,必须量化与这些因素相关的费用分别是多少,提供2016财年、2017财年和2018财年自主技术研发成本的金额。

此外,Lyft提到增长战略中的重要一环是来自用户的持续增加,Lyft将提供额外的交通方式,如自行车和摩托车,并预计每名活跃的用户带来的利润也将继续增加。

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