实话世经︱石油人民币:走向共赢新格局

2019-05-20 09:43:14    第一财经

“得道多助,失道寡助。”2019年4月末至今,美国再度对伊朗高举石油制裁大棒。此举不仅导致伊朗于5月15日正式停止履行核协议下的部分承诺,也对欧元区、中国、日本等主要经济体造成沉重的供给冲击,进一步加剧了全球政治经济的黑天鹅风险。

从更长远的视角来看,国际金融危机至今,单一的石油美元体系逐渐落后于全球经济的新趋势,已成为限制全球复苏的枷锁,并为地缘政治冲突提供了工具。笔者认为,扭转这一局势,关键在于发展石油人民币,进而构建多元化的石油计价结算体系。

以此为支点,中国、石油出口国和“一带一路”沿线经济体有望形成多方共赢的“互惠循环”,为全球长周期复苏注入新动力。展望未来,伴随美国民粹主义和单边主义的持续涨潮,单一石油美元体系的内生短板将加速兑现,有望为石油人民币体系的建立创造长期机遇。

单一的石油美元已成为全球复苏的枷锁

国际金融危机十年之间,以美元作为唯一基准的石油计价结算体系逐步暴露出严重缺陷。危机十年之后,美国特朗普政府的单边主义不仅打断了全球同步复苏的既定路线,亦加速凸显了石油美元体系的负面影响。由此,破局之变的时机正在成熟,构建多元化的石油计价结算体系,已成为大势所趋。

对于全球经济,单一的石油美元加剧了复苏进程的转换风险。

第一,流动性错配。石油美元体系下,石油出口国积累的石油美元盈余,通过主权基金等渠道,为全球市场特别是新兴市场提供了流动性,同时也强化了美联储货币政策的负向外溢作用。一旦美联储政策路径与新兴市场复苏进程产生冲突,作为复苏主引擎的新兴市场将面临流动性过剩和短缺的交替冲击,复苏过程的脆弱性由此增强。

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