注册制看似“外松”实则“内紧”,美国公司把功课做在前面

2019-05-27 17:52:27    第一财经

科创板第三轮问询回复工作正在进行中。截至2019年5月24日,111家企业的科创板上市受理获上交所受理,其中89家处于“已问询”阶段,微芯生物、烟台睿创微纳则对第三轮问询函进行了回复。

值得注意的是,联瑞新材、科前生物和利元亨3家受理企业的审核状态均变更为“中止”,加上此前的九号智能,目前已有四家处于“中止”状态。

同样是注册制的美股市场,IPO前也可能出现主动或被动的“中止”,据记者了解,其中主动申请撤回远多过被迫中止上市申请。其中的主要原因是,IPO虽然是企业面向市场多元融资渠道的有效途径,却使得公司每年需要耗费一笔不菲的额外开销,因此IPO往往是经过深思熟虑后做出的决定,不会轻易撤回。而在向美国证券交易监督委员会(SEC)递交申请前,投行、审计、律师等就已经设立了重重关卡确保“接手”的公司符合上市条件,不至于因为客观因素被驳回,白忙活一场。

不会轻易中止申请

中止IPO分为主动和被动中止两种。据不完全统计,从1995年到2013年,美国审核机构发出过10个中止令。发出中止令的原因大多涉及披露质量。而自愿撤回注册申请的数量较多,拉手网、神州租车等都曾在美国撤回过IPO注册申请,原因也各不相同。

美国翰博文律师事务所(Hunter Taubman Fischer & Li LLC)合伙人李莹表示,自愿撤回IPO申请,跟每个公司自己的考虑有关。撤回的具体原因可以有很多,比如公司融资的计划有变;或者公司认为该上市时期不能够达到他们希望的融资目标;或者投行方面没有办法帮公司募集到预期款项;又或者是公司在回答某一个问题上耗时过长,意识到自己在准备招股书时出现了一些疏漏,若要修正将花费很大的人力物力,认为“不划算”所以撤回。

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