首次亮相在即,科创板上市委会议审什么、怎么开?

2019-05-28 17:43:38    第一财经

5月27日,上海证券交易所(下称“上交所”)发布了科创板上市委2019年第1次审议会议公告。首个审议会议将于6月5日召开,这是科创板上市委的首次亮相。

很多人依然习惯性地将这次“上会”,视为企业上市的生死大考——几位委员对企业资质、成色的判断,将成为企业能否上市的最终标准。然而,科创板规则的一处表述,已明确透露这次上会将“不一样”。

根据上市规则的要求,科创板上市委员会的审议会议,将对上交所审核机构出具的审核报告、发行上市申请文件进行审议,通过合议形成审议意见。审核报告在前、申请文件在后,这意味着,科创板上市委的首要职责是对初审的审核报告进行再次把关,进一步明确企业是否符合科创板发行上市条件和信披要求。

当上市委的角色从“裁判员”变为“把关人”,市场也应该随之转变观念,上会通过的企业并不等同于有监管审核来背书的“好企业”。尤其当审核的标准、过程、结果全面公开,监管审核的自由裁量空间将大幅压缩,多重审核的情况减少。关于企业的实质性判断,则更多交给了保荐人、投资者等市场主体手中。

从“裁判员”到“把关人”

对科创板上市委审议内容的规定,将审核报告提前、申请文件排在其后。这处细微的调整,背后却是科创板整个审核流程的变革。

按照科创板的现行规则,交易所上市审核机构审核、上市委审议、证监会发行注册三个环节有效衔接。从流程上看,如果每道环节都需要对企业做全面审核、实质判断,极有可能产生不同的判断标准、不同的审核结果,造成多重审核的局面。这不仅将提高发行人和中介机构的上市成本,甚至出现前后标准和尺度不一的情况;也造成审核结果的波动,形成不可预期性。

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