华东医药10.6亿收购或谋中药平台 标的佐力药业销售费居高不下

2019-06-03 09:34:45    中国经济网

净资产13.62亿元,却花57亿元收购,胡凯军真的傻吗?

胡凯军是资本市场神秘低调的资本大佬,截至目前,其实际控制有三家上市公司。5月26日,胡凯军的核心医药上市平台华东医药(000963.SZ)公告称,拟以协议转让方式受让佐力药业(300181.SZ)1.13亿股,占佐力药业总股本的18.65%,转让总价将不高于10.6亿元。以此推算,每股收购价约为9.36元,较5月24日收盘价5.54元溢价率约为69%。

截至今年一季度末,佐力药业净资产为13.62亿元,上述收购的估值约为57亿元。即便是5月24日,其市值也只有33.72亿元。通常而言,控股权收购溢价率约为30%。

更让人不解的是,佐力药业并非优质资产。近4年,公司净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)、扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)持续下降,去年扣非净利润更是陷入亏损。

长江商报记者发现,上市以来,佐力药业频频采用现金收购资产,每年,公司都要拿出近一半的营业收入去做营销,而销售收入依然低位徘徊,短期内实现业绩逆转绝非易事。

那么,胡凯军为什么还要去高溢价收购呢?5月30日,北京一投行人士向长江商报记者分析,胡凯军的横向并购,更大的可能是战略布局考量。一方面,通过资源整合增加华东医药投资收益,另一方面,远大集团旗下资产众多,未来或考虑将资产注入,做大做强中医药产业。

  1.18亿估值10.6亿并购

5月26日晚间,A股公司华东医药、佐力药业同时发布公告称,5月24日,华东医药与佐力药业控股股东俞有强及股东乌灵合伙签署了《股份转让意向书》,华东医药拟以协议转让方式合计受让佐力药业1.13亿股,占佐力药业总股本的18.60%,转让总价不高于10.60亿元。

截至目前,俞有强持有佐力药业28.46%股权,乌灵合伙持有3.81%股权,二者为一致行动人。如果转让完成,俞有强及乌灵合伙的持股比分别下降至12.03%、1.64%,合计为13.67%,低于华东医药所持股权,因此,此次交易将达导致控股权变更。华东医药实控人胡凯军将取代俞有强成为佐力药业实控人。

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