对冲基金“神助攻”:欧美家族办公室绕道A股兴趣大增

2019-06-06 17:27:32    21世纪经济报道

尽管近日A股震荡下跌,但在海外家族办公室眼里,这却是一个逢低配置A股的良机。

“近日我们正按照数家欧美家族办公室客户的要求,遴选境内私募基金委托投资A股。”一家海外资产管理机构亚太区负责人向21世纪经济报道记者透露,尽管这些欧美家族办公室的初始投资金额仅有200万-300万美元,但若境内私募基金业绩表现超过他们预期,未来他们还会持续追加投资逾千万美元。

但他发现,目前能达到这些欧美家族办公室资产配置要求的境内私募基金并不多。

“过去一个月我们差不多接触了约15家境内私募基金,最终能满足要求的机构可能不到4家。”他坦言,这背后,是欧美家族办公室对境内私募基金资产管理规模、风险对冲策略多元化、沟通成本(主要是文化差异与沟通时差)与运营尽职调查有着严格要求。多数境内私募基金因资产管理规模较低、风险对冲策略较少而被早早淘汰,即便个别境内私募基金满足上述两项要求,也因为运营尽职调查不过关,被“剔除在外”。

“事实上,欧美家族办公室特别反感基金经理一言堂的投资决策机制,因为这意味着基金业绩受个人情绪与主观判断的影响较大,反而是一大投资风险。”他向记者解释说,但在运营尽职调查环节,他恰恰发现不少境内私募基金负责人存在“一言堂”状况。

多位境内私募基金经理坦言,这的确是他们与海外家族办公室等机构投资者开展委托投资A股谈判过程遇到的一大挑战。但双方在管理费用方面的分歧更大,当前欧美家族办公室认为境内私募基金业绩表现里的BETA占比较高(即跟随股指上涨获得收益),因此不大愿支付等同于alpha(通过自主投资管理获得超额回报)的费用,但多数境内私募基金对此不认可。