私募资管产品嵌套次数重新界定 类资金池产品难发行

2019-06-14 09:52:19    21世纪经济报道

私募资管产品嵌套次数重新界定 类资金池产品发行无望了?

陈植

7月1日即将正式实施的《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理办法(试行)》(下称《办法》),给证券、期货、基金公司的私募产品创设发行带来了新压力。

一位券商资管部门业务主管对21世纪经济报道记者表示,《办法》的主要影响,是对持牌金融机构私募产品嵌套次数的重新界定,其中包括对于无正当事由将资管产品或其受益权作为底层资产的资产支持证券,或者以资产支持证券形式规避监管要求的情形,应视为一层嵌套;以及对政府出资产业投资基金,存在向社会募集资金的,同样视为一层嵌套。

“这意味着类资金池产品以后很难发行了。”上述券商资管部门业务主管直言,私募PE产品的创设发行难度也增加不少,只要PE管理方投入的初始资金包括政府引导基金与社会资本,那么持牌金融机构就很难发行新的私募PE产品协助其开展杠杆融资。

多位券商期货公司人士向记者坦言,相比私募PE产品,类资金池产品发行遇阻对公司的业务冲击更大。以往机构会滚动发行大量底层资产为ABS等标准化债券的类资金池产品,进行短借长贷(投),若这类产品发行遇阻,相关产品借新还旧资金链断裂,可能导致逾期兑付风波。

“目前我们内部一方面自查所有私募产品的底层资产与资金用途,通过资产处置等方式化解类资金池产品风险;另一方面通过其他渠道筹资解决产品兑付问题。”上述券商资管部门业务主管表示。

类资金池产品创设发行遇阻

《办法》的实施,或将对逾21万亿券商、基金、期货等持牌金融机构私募业务构成不小的冲击。

数据显示,截至今年4月底,证券、期货经营机构私募资管业务管理资产规模达21.07万亿元。其中,券商资管业务管理资产规模为11.71万亿元,基金公司与基金子公司分别达到4.35万亿与4.89万亿元,期货公司有1195亿元。

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