上海医药销售费增幅49% 频繁并购后超百亿商誉悬顶

2019-06-17 09:24:23    中国经济网

医药龙头上海医药也逃脱不了销售费用畸高的质疑。

年报显示,去年,上海医药销售费用达110.58亿元,同比增长49.21%。这一增长幅度远远2011年至2017年之间的任一年度增长速度,也碾压了营业收入增速。

2018年,上海医药实现营业收入1590.84亿元,增速为21.58%。超过20%的增速已是公司2012年之后的首次。

实际上,长江商报记者发现,公司营业收入超过20%,与去年实施的大幅并购密切相关。当年,公司一口气收购了6家公司,所耗资金约为56亿元。

大举收购后,公司的净利润并未大幅增长。去年,公司实现净利润38.81亿元,增速为10.24%。10%左右的增速,公司已经徘徊了4年。

收购带来的除了营业收入增长、资产增加外,还有商誉激增和债务的大幅攀升。截至去年底,上海医药的商誉大增47.38亿元,达到113.45亿元,首次突破百亿。一旦标的业绩未达预期,或者业绩大变脸,公司将面临较大的商誉减值压力。

备受关注的是,大肆现金收购导致公司债务大幅增加。截至去年底,公司有息债务达316.58亿元,较上年底的167.63亿元猛增148.95亿元,增幅为88.86%。

与此同时,去年,公司财务费用达12.30亿元,同比增长了81.68%。

二级市场上,上海医药股价并未崛起。截至6月14日,其市值为503亿元,较其巅峰时已经缩水400亿元。

  销售费用现8年来最大涨幅

上海医药的销售费用涨幅令人诧异,而这,或许是其被列入核查名单的重要原因。

上海医药1994年3月在A股上市。1998年,四药股份实施重大资产重组,上海医药集团旗下的上海医药有限公司、上海医药工业销售公司、上海天平制药厂等优质经营资产置换四药股份现有全部资产。2008年7月,上实集团代表上海国资委控股并重组上药集团,次年完成,方案为,上海医药吸收合并上实医药和中西药业,整合了上海医药(集团)和上海上实(集团)旗下医药资产,形成了如今的上海医药。

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