美联储7月降息窗口开启,“全球比差”再迎货币宽松期(2)

2019-06-20 16:16:21    第一财经

美联储7月降息窗口打开

“年初以来,我们认为维持利率不变是合理的。但目前随着不确定性增强和通胀低迷,我们认为需要强调美联储将会紧密监测未来经济前景,并且采取适当的行动来维持扩张,保持就业强劲,保证通胀接近2%的目标。一些委员认为,更为宽松的政策现在是合理的。”美联储主席鲍威尔表示。至此,美联储的降息窗口正式打开,只不过美联储尚在等待进一步的数据来佐证降息的合理性。

根据美联储自身对2019年的预测(点阵图,dot plot),一共17个投票委员,共有8个认为2019年应该降息,且幅度为50bp,而3月还没有投票委员认为需要在今年降息。

美联储的第一要务就是要维持价格稳定,即要推动通胀回到接近2%的水平,然而这一目标目前看来难以完成。鲍威尔表示,通胀一季度放缓,美联储认为通胀会回到2%的目标,但可能会慢于预期,核心通胀预计在1.7%-1.8%。薪资的确在增长,但是这一增速并没有为通胀带来足够的上行动能,全球增速疲软可能会继续抑制通胀。一些美联储官员认为降息是合理的,这种趋势从5月会议以来强化了,这一额外的宽松将支持经济活动和通胀回到预期目标。此次,美联储对核心通胀的预期大降,3月时预计2019年和2020年核心通胀均为2%,现在预计分别为1.8%和1.9%。同时,美国制造业生产今年放缓,美联储预计投资和企业情绪趋弱。

“货币政策不要对单一数据或者短期情绪波动过度反应,这只会带来更多不确定性。我们还要继续观察这些不确定性是否会导致经济前景持续承压。我们会用合适的工具来支持扩张。”尽管鲍威尔仍然措辞谨慎,但实则7月的降息窗口已经打开。

其实,利率市场早就开始为降息进行定价。6月议息会议来临前,美国货币市场已经为7月降息25bp定价,并预计2019年整体下调 75bp,未来15个月总共下调 100bp。渣打银行认为,低通胀的持续存在将是政策宽松的主要理由。随着全球经济增长和通胀持续疲软,美联储无疑对之前声称低通胀仅是暂时的说法失去了信心。美国核心通胀为1.55%,处于过去3年范围的底部。

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