未盈利是纳斯达克企业主流画像,新经济公司定价需多面结合

2019-06-28 09:35:31    第一财经

6月25日晚间,“科创板第一股”华兴源创公告首次公开发行并在科创板上市,发行价格为24.26元/股,对应市盈率为41.08倍,预计募集资金净额约8.81亿元。科创板市场化承销发行机制也由此实现正式运行。

自提出成立科创板以来,新经济公司的摇篮纳斯达克一直被频繁拿来两相对比,其原因正是其上市企业的“新经济”和“科技”属性。记者发现,纳斯达克市场主流的上市企业画像并不是耳熟能详的科技头部公司,而是未盈利的公司。从数量上看,又以制药与生物科学公司最多。在IPO定价高度市场化的美国,这些未盈利企业依旧受到资本的青睐。

而当盈利与否不是绝对指标时,资本也从短期炒作往长期价值投资的方向倾斜。

未盈利是主流画像

据不完全统计,在纳斯达克市场中,符合科创板行业要求的企业占比53%~63%,不过实际对比来看,科创板专注科技“赛道”,纳斯达克胜在生物制药。

截至2019年6月25日,上报科创板的124家公司中,从事软件与服务行业的公司最多,占到申请总数的21.77%,这一比例较纳斯达克精选市场高9.89个百分点,高出纳斯达克全球市场与资本市场约14个百分点。而在各类科技含量较高的行业中,纳斯达克市场最为青睐生物科技行业,尤其是纳斯达克全球市场,有33.48%的公司属于制药与生物科学行业。

虽拥有例如苹果、脸书这样的巨型头部科技公司,纳斯达克市场主流公司的“画像”其实与科创板相似:市值小于10亿美元,收入在1亿美元以下,利润小于2000万美元,其中不盈利企业占比47%。

在纳斯达克上市公司中,医疗保健公司数量占比达到27%,是占比最高的行业。医疗保健板块盈利情况比纳斯达克整体略差,其中53%的公司收入低于1000万美元,85%的公司没有实现盈利。未盈利公司中,50%的公司上市已经超过5年,23%的公司上市超过10年。

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