董登新:​科创板“新股三高”是伪命题(2)

2019-07-08 17:23:34    第一财经

科创板从设计开始,它就是对标美国纳斯达克市场的,它是高科技企业发展的新引擎,也是中国经济转型、产业升级的新希望。我们应该时时检讨和反省,并不断地完善游戏规则,进而不断缩小它与纳斯达克的差距,而不是偏离这一基本方向!

科创板试点注册制是市场化、法治化、国际化改革的典范。科创板需要足够的包容性与开放性,而IPO市场化,正是注册制包容性与开放性的集中体现。

科创板+注册制将投资决策权交给市场和投资者。它以多通道的IPO标准包容各种业态的创新企业;它以信息披露为核心,充分尊重投资者的话语权与决策权。对IPO信息披露的监管,是上交所和证监会在IPO审核环节的最大权力与神圣使命。

同样,在IPO定价环节中,科创板淡化行政管制,还原市场属性,它由满足投资者适当性管理规则的机构或个体参与新股定价、申购和交易,这既是对“小散”的隔离与保护,更是在市场细分后对投资者的尊重。传统A股市场的23倍发行市盈率上限管制,已被科创板完全废弃,这是十分正确而科学的选择。

可以想象,作为一个全新的增量子市场,科创板开板首批挂牌公司仅为25家,而投资者对这一增量市场早就抱有极高的投资参与热情,很显然,首批25家公司无法满足投资者打新和炒新的巨大需求,因此,在短时间内出现所谓的“新股三高”也是十分正常的事情。

更何况,科创板允许“未盈利”公司IPO,如果大家仍抱着陈旧的老观念看待科创板新股定价,则结论一定是荒唐可笑的。请问:未盈利公司的市盈率是多少?如果说,“买股票就是购买公司的未来”,那么,这句话最合适的使用场所,正是科创板!因此,在科创板新股定价上,大家切莫过度纠结于传统的市盈率或市净率估值方法,要更多地关注公司的创新能力、营收规模及市场扩张,这才是创新公司的未来所在。

今日热点

小编推荐

频道热点

关闭
X
本网页已闲置超过2分钟,点击关闭或空白处,即可回到网页