董登新:​科创板“新股三高”是伪命题(3)

2019-07-08 17:23:34    第一财经

不过,为了防止网下询价环节的“估值操纵”,科创板专门设立了保荐人跟投制度,并明确了券商跟投的比例在2%至5%之间,锁定期为两年,与此同时,科创板的战略配售还设有至少12个月的锁定期要求;为了防止股民“盲目打新”,科创板设立了严格的投资者适当性管理规则;为了防止投资者“疯狂炒新”,科创板取消了新股上市头5个交易日的涨跌幅限制,并且将正常交易涨跌幅限制从传统A股市场的10%提高一倍至20%。这一切都是为了重构市场约束机制。如果在IPO定价环节上即便真的出现了所谓的“三高”现象,那么,新股上市“破发”的风险也一定会将它们拉回正轨,因此,我们要用全新的眼光客观发展地看待科创板。

根据统计月报,截至2019年3月末,沪深两市投资者数量达到了1.504594亿,首次突破1.5亿,创下历史新高。其中,两市自然人投资者1.502亿户,非自然人投资者36.23万户。

然而,经过投资者适当性管理规则“去散户化”后,目前真正有资质进入科创板的投资者,仅有290万个,占A股投资者总人数的比重仅为2%,很显然,科创板已不是传统意义上的“散户市”,它是一个典型的“机构市”,这是一个以机构为主体的对等博弈市场,即便有资格进入的散户,也是具有相当规模的个体投资者,乃至牛散,因此,它们都是具有足够风险意识和风险承受能力的投资者。

由此可见,我们要用发展的眼光看问题,对待全新的科创板,我们更要与时俱进,传统A股市场不可能永远停留在过度行政管制的阴影中,小散也不可能永远躲在监管层的怀抱里。股市总是要成熟的,股民总是要长大的。“卖者有责、买者自负”终归要成为市场法则或游戏规则。如果卖者总不愿担责,买者总不愿对自己的行为负责任,则市场无法成熟,投资者素质更是无法提高。

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