超预期财报推动美股临近前高,该追高还是落袋为安?

2019-07-24 17:39:12    第一财经

7月中旬,在新一轮财报季刚开启的一段时间里,美股经历了连续的阴跌,不过近两个交易日,在更多企业超预期的盈利公布后,股市出现了反弹,并有望冲击前高。

在这个关键的分岔路口,市场对美股后续走势出现了明显不一的看法。高盛和瑞银均认为,美股目前的上涨空间已不多,但从企业估值和基本面上看,也还没到大跌的时候。

加拿大皇家银行经济学家波塞利(Tom Porcelli)则称:“虽然目前的经济增长前景还没到疲弱的水平,但美联储内部已出现降息的呼声,而且联邦基金利率接近中性,波动率处于低位,这种环境正是风险资产最受欢迎的时刻。想象一下,随着企业盈利的超预期表现,美联储又计划降息,投资者会怎么做?“

超预期财报推动美股临近前高,该追高还是落袋为安?

过半企业盈利超预期

当前,股市的波动率处于较低水平,投资者对风险资产的需求上升,衡量波动率的VIX恐慌指数低于近一年的平均值。在这轮企业财报季开始时,VIX指数略低于13,因为交易商押注近期的价格波动将受到抑制,部分基金经理更是在7月开始转向配置工业和银行股。

贝斯波克投资集团统计数据显示,在过去20年内,每当财报季开启时VIX指数低于13,美股指在财报季期间会出现约1.1%的涨幅;当财报季开启时VIX指数高于13,美股指会出现约0.3%的跌幅。自花旗集团于本月15日启动第二季度财报季以来,标普500指数累计小幅下跌,但若按照这个模式推演,美股接下来可能还会有逾1%的涨幅。

这轮财报季尚处于初期,迄今为止近10%的标普500成分公司公布了业绩报告,其中过半的盈利好于预期,令市场欢欣鼓舞。

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