4天倒计时!如何交易美联储的“防御性降息”

2019-07-29 09:29:16    第一财经

当前,全球制造业PMI都处于2012年以来的最低状态,全球降息潮扑面而来,近日已有韩国、印尼、南非、乌克兰四国央行宣布降息。北京时间8月1日凌晨,美联储将举行议息会议,降息25基点也是大概率事件。那么,美联储若降息到底为何而降?又将利好哪些资产?

第一财经记者采访的多数机构认为,美国经济离衰退尚远,降息只是为了“买保险”,即为了应对经济前景的不确定性以及通胀持续低于目标的风险。“当前更接近1998年的‘预防性降息’情景,历史数据显示,美联储非衰退型降息后的6-9个月里,支撑风险资产攀升。”渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对记者称,目前看好美股(能源板块)、新兴市场美元政府债,同时该机构也将中国在岸股票上调至“看好持仓”,并认为外国资金将持续流入中国A股。不过,也不乏机构对记者表示,中国央行未必跟随宽松,大盘股或将继续跑赢小盘股。

尽管降息被视为央行为市场减压、延长周期的举措,但扩张周期拐头向下的趋势难以逆转,当全球“降息潮”来得比美联储更激进,那么早前“美元见顶回落”的共识也可能落空,因此必须提升投资组合的防御性,黄金在盘整后仍有望上行。

尚未全面开启降息周期

多数机构预计,美联储将分别砸在7月、9月降息两次,此后暂停并采取观望的态度。

“在周四的新闻发布会上,美联储或强调未来增长前景面临不确定性,并称降息25个基点是‘先发制人’。目前可能还不会宣布开启连续降息周期,如果通胀将持续低于预期的风险很高,则更可能开启持续的降息周期。”渣打美国经济学家梅斯金(Sonia Meskin)对记者表示。

核心通胀是美联储最为关心的指标,美国5月通胀和核心通胀分别为1.5%和1.6%,远低于2%的目标。去年美联储认为通胀低迷仅是间歇性的,因此仍执意加息,而如今“间歇性”这个理由愈发站不住脚,因此市场也认为,今年预期的降息2次实则为了弥补去年加息的失误。就美国经济而言,失业率目前仍处于3.7%的历史低位,6月超出预期的非农就业数据一度使各界对7月底降息预期大降。

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