德勤中国:抽丝剥茧详解《证券公司信用风险管理指引》

2019-07-31 17:48:52    第一财经

中证协7月15日发布《证券公司信用风险管理指引》(下称《指引》),回顾近年来证券行业监管条例,如下图所示:

德勤中国:抽丝剥茧详解《证券公司信用风险管理指引》

随着监管的频频发文及市场的磨砺,近年来证券公司信用风险管理实力有显著增强。

建立券商信用风险管理体系刻不容缓

为了便于分析《指引》内核,笔者总结了《指引》推出背景的四大特征:

德勤中国:抽丝剥茧详解《证券公司信用风险管理指引》

(1)市场环境恶化,违约节节攀升。德勤GDC最新数据显示:2019年1月至7月信用债总发行量已达到255642亿元,其中97只债券违约,违约金额高达719亿元;股票质押方面,市场质押股数占总股本9.26%,市场质押市值为46359亿元;大股东未平仓总市值21452亿元,大股东疑似触及平仓市值23467亿元(平仓线为140%,融资成本7%)。

(2)券商风险管理水平参差不齐。从外部观察,行业暴露出信用风险管理方法不统一,尚未形成完整的方法论和管理体系;从内部观察,各家券商的管控能力和方式的差异化,从治理架构、人才队伍,到风险管理工具、风险计量、评级结果应用方案,都有较大差异。

(3)精英属性求破局。国内证券市场投资对前台职业化团队的专业性依赖度极高,而中后台的话语权相对较弱,风险管理三道防线相互独立相互监督的机制实操难度较高。因此对于利益优先的金融投资业务,如何从人治逐渐转变成制度管理常态化,需要科学统一的监管规则来破局。

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