杨德龙:全球央行奔跑在货币宽松大道上,中国股债吸引力大增

2019-09-16 09:47:51    第一财经

随着美联储宣布降息,全球多国央行也开启了降息,进入到降息周期。欧洲中央银行12日召开货币政策会议,宣布下调欧元区隔夜存款利率至负0.5%,同时维持欧元区主导利率为零、隔夜贷款利率为0.25%不变。这是欧洲央行自2016年3月以来首次调降欧元区关键利率。欧洲央行还调整了前瞻性指引,预期欧元区关键利率将“保持或低于当前水平”,直到欧元区通胀前景有力地趋向且足够接近政策目标。

在非常规货币政策方面,欧洲央行决定从11月起重启资产购买计划,每月购债规模为200亿欧元。为增强利率政策宽松效果,购债将持续足够长时间,预期在欧洲央行首次加息前结束。

欧洲央行行长德拉吉当天表示,通过新的宽松政策,欧洲央行向欧元区加大了货币刺激力度,以确保欧元区有利的融资条件,支持欧元区经济扩张。

德拉吉表示,7月货币政策会议以来的一系列数据表明,欧元区经济持续疲软,国际贸易等方面下行风险突出,且通胀回升乏力。面对当前欧元区经济形势,财政政策应该发挥主要作用。他呼吁有财政空间的欧元区国家政府应及时有效地采取行动。

从全球市场来看,现在全球经济陷入到衰退的风险正在增加,近期德国发行了30年负利率国债受到资金的疯抢,很多投资者可能并不了解,为什么负利率债券还会遭到全球疯抢。之前日本10年期国债收益率已经触及到负利率,英国、德国等国家也触及到了负利率,而美国更是开启了降息的周期,越来越多的国债加入到负收益的阵营,为什么买入债券无法获得正利率、还要贴息,却还有人去买呢?

主要的原因:一是如果投资者预期债券的价格会上涨,那么他们会购买或者持有一个负利率债券,也就是说如果未来债券的收益率预期会负得更厉害,那么持有一个负利率债券就是有利可图的。央行降息,推出量化宽松政策,或者经济陷入衰退的风险加大,并伴随着通货紧缩,这些都会造成债券收益率进一步下降,从而使得证券价格上涨。

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