iPhone11发布意味着电子行业行情已结束?

2019-09-16 18:11:49    第一财经

随着iPhone11的发布,电子行业上涨即将落幕的说法开始变得多了起来,确实iphone11几乎没什么创新,唯一的亮点是价格便宜了不少,这使得大家对手机换机潮将带来业绩提升的逻辑开始有所怀疑,今天就讨论一下,电子行业整体行情是否已经结束?笔者想自上而下、从宏观到微观来说明下自己的判断:整体电子行业的行情还未到言顶的时刻

首先说到电子行业,我们不得不说一个非常重要的指数,就是费城半导体指数,这个指数是美国市值最大的30个半导体公司编制的一个指数,几乎可以代表全球半导体行业细分领域最强的30个公司。而我们的电子指数与这个指数的相关度较大。如下图:

iPhone11发布意味着电子行业行情已结束?

这张是2000年至今的两个指数叠加的月线图走势。黑色的线是我们的电子指数,红色的线是费城半导体指数。它们的共同特征:一是趋势一致,二是波动较大,三是都与各自所在市场的主板指数相差巨大。相比之下,我们的波动比费半指数更大,但这不影响趋势的判断。

把费半指数拿出来单列一下,看看它在过去这些年经历了什么?未来又将经历什么?

iPhone11发布意味着电子行业行情已结束?

有机构把这个指数分成3个大时代,我个人也比较认同。

第一个时代是个人电脑时代。经历了互联网的泡沫(第一阶段)和其破裂(第二阶段),经历了Windows XP的辉煌(第三阶段),也经历了个人电脑时代的饱和(第四阶段)。

第二个时代是移动互联网时代。这个时代诞生了苹果这样的公司,将智能手机推上量的高峰(第五阶段),而手机行业不断地创新,使得行业出现了量价齐升,当然还有比特币的横空出世(第六阶段),这两个阶段是我国电子行业的黄金阶段,出现了大量消费电子的知名企业,整体的产业链逐渐向国内转移,这个趋势到目前还未结束。然后经历了一轮回落,笔者觉得是由于我国个人手机消费出现饱和,加上行业创新不足引起(第七阶段)。

第三个时代被称为万物互联时代,也是从5G时期开始(第八阶段)。对应我们A股市场今年电子行业的表现,也整个围绕5G这条主线展开。无论是基站发射的PCB行业(印刷电路板),还是5G换机潮引起的消费电子的周期翻转。都是目前这轮上涨的重要原因。

那么这轮5G时代的上涨什么时候会结束呢?我们看一张图。

iPhone11发布意味着电子行业行情已结束?

这张是全球网络流量图,横轴坐标代表年份,红色的线代表全球网络流量,从1995年开始到2018年增加了100万倍。而这条蓝色的线是全球互联网公司的市值。30多年来它们高度重合,而互联网流量的背后的支撑是通信技术带来的一次次革命。在3G时代是没办法使用移动支付的,而4G时代解决了这个问题,从2010年开始,我们可以看到阿里、腾讯深度受益于这个趋势,获得了大幅度的增长。那5G时代会如何?我们可以看看在5G领域走得比较前面的韩国发生了什么样的转变。韩国大概在今年6月开始5G较大规模商用化了,虽然没有什么新的应用诞生,但流量已经明显发生了变化。

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