大客户依赖叠加行业不景气,科创板新股天奈科技如何突围|科创看台

2019-09-18 08:53:13    第一财经

即将在科创板上市的天奈科技(688116.SH)已经结束打新,“中奖”结果将于9月18日公布。

天奈科技的产品主要涉及到新能源汽车产业链的上游,客户包括比亚迪(002594.SZ)和宁德时代(300750.SZ)等,其中比亚迪贡献了天奈科技超过三成的营业收入。另一方面,天奈科技亦面临对坚瑞沃能(300116.SZ)的应收账款可能“打水漂”等问题。

对天奈科技而言,下游终端消费不景气,第一大客户比亚迪的7月、8月业绩并不理想,这些因素将会如何影响公司的基本面,是当前投资者需要重点考究之处。

比亚迪贡献三成收入

招股书称,天奈科技主要从事纳米级碳材料及相关产品的研发、生产及销售,是一家具有自主研发和创新能力的高新技术企业。

公司产品包括碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料、石墨烯复合导电浆料、碳纳米管导电母粒等。公司9月11日晚间公告称,协商确定本次发行价格为16元/股,此价格对应的市盈率为:发行前41.17倍(扣非前)、发行后54.89倍(扣非前)。

据天奈科技介绍,公司客户涵盖比亚迪、新能源科技、宁德时代、天津力神、孚能科技、欣旺达(300207.SZ)、 珠海光宇、亿纬锂能(300014.SZ)、卡耐新能源、中航锂电、万向等国内一流锂电池生产企业,改变了我国锂电池企业导电剂依赖进口的局面。

“公司客户集中度相对较高。”天奈科技在招股书中承认,2016年度、2017年度、2018年度及2019年上半年,前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为69.84%、 71.08%、57.46%及54.69%。

其中2019年上半年,比亚迪收入占比达到32.42%,达到6107.96万元。天奈科技解释称,2018年比亚迪动力电池出货量约为14GWh ,较2017年增长94.44%。在此背景下,比亚迪向天奈科技采购也相应增加, 2018年对比亚迪收入较2017年增长114.48%。

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