连平:各类风险因素并存,可合理增加资产配置中黄金的比重

2019-09-19 08:56:22    第一财经

2018年8月以来,黄金价格快速上涨,从1200美元/盎司的价格水平一路涨至2019年8月的1500美元/盎司以上,令世人瞩目。市场普遍认为黄金可能会有一波很大的行情,有的甚至预测金价不久会超出1800美元/盎司,创出历史新高。

当前,世界经济以多极化和逆全球化为特征的新的运行格局已经形成,这会对未来黄金需求、投资和价格产生深刻影响,有必要从更宽广的角度审视黄金这一特殊商品。

一、多重国际经济风险导致黄金成为首选避险资产

当前世界经济面临的最为严峻的挑战无疑是经贸摩擦。受对华加征关税措施的影响,美国市场上的部分消费品价格已经出现上涨。一些国际权威机构做了统计,中美贸易摩擦进行到现在,美国的家庭平均增加开支为700~800美元。鉴于中国出口美国的很多产品替代性不强,中国制造业门类又较为齐全,中国产品大部分在美国市场依然有良好的表现。而绝大部分权威研究机构都以强有力的证据证明,美国对中国产品加征关税的80%以上是由美国消费者承担了。由于剩下的3000亿美元中国输美产品中60%以上为消费品,对这些商品加征关税无疑会大幅增加美国消费者的生活负担,削弱其消费能力。

越来越高的贸易门槛给美国的出口和制造业带来了打击。据美国商务部数据,2019年1~5月,美国货物出口同比下降0.1%,与2018年同期9.7%的出口增长相比落差明显。8月美国制造业采购经理人指数(PMI)跌至49.1,为2009年以来的最低水平。2019年上半年,美国工业产出和制造业产出已连续两个季度下滑。而制造业占美国经济总量的12%,制造业萎缩会影响到就业,从而对消费支出带来压力。2018年下半年以来,美国股市大幅震荡;近期美国10年期国债收益率与2年期国债收益率出现倒挂,被认为是典型的经济衰退的征兆。

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