科创板权威调研报告出炉,企业少、估值高拦阻股权投资(2)

2019-09-20 09:02:54    第一财经

调研发现,机构投资者充分肯定科创板开市拓宽了股权投资退出渠道,使退出时间缩短,有利于股权资本持续运作,提高资本市场资金使用效率。

大部分受访者认为,更加灵活的上市门槛是考虑申请科创板的主要原因。科创板放宽企业上市盈利要求并允许特殊股权结构企业上市,这充分适应科创企业开发周期长和盈利能力缓慢等特点。

不过,在多数股权投资机构都为科创板雀跃欢呼的同时,也有部分机构抱持旁观者心态。

一家总部位于上海的PE负责人表示,对科创板不太看重。“一些同行也在观望,担心市场不活跃、再融资成问题。我们需要一个相对稳定的预期来决定让企业到哪里上市,从而在投资时就布置股权架构,否则最后拆结构重新搭太麻烦。稳定的制度和平稳的预期很重要,最大的风险在于架构和流动性的不确定。”他表示。

估值波动大,一些大机构望而却步

在与机构的沟通中,有一个场景最为生动——一家明星股权投资机构的相关负责人对目前一级市场中科创企业的估值“唉声叹气”。

这位负责人表示,现在既不愁手里没钱,也不愁找不到好项目,但是看上的项目估值过高,有点“舍不得撒钱出去”。

截至9月19日,顺利登陆科创板的企业仅有29家,投资者对科创板的追捧给企业估值带来了较大影响。

调研发现,股权投资机构普遍认为,科创企业上市首日翻倍的估值过高,从现阶段上市企业价格来看,值得投资的企业不足50%。估值过高会影响企业后续的发展决策,将市值管理而非创新发展作为企业目标,不利于创新企业长期稳定发展。

另一家股权投资机构认为,很多企业明显被高估,科创板的定位很好,但是现在炒作气氛太浓,几乎所有企业在上市后市值都翻倍,估值太夸张。究其原因,主要是现在科创板的上市企业数量太少,市场关注度聚焦,缺乏长期资金投资。

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