“非洲之王手机”IPO 三大难言之隐仍待解

2019-09-30 09:17:41    紫金财经

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“非洲之王手机”IPO,三大难言之隐仍待解

紫金财经,作者南柚果香

“非洲之王手机”IPO 三大难言之隐仍待解

导语:关于传音控股未来的成长路径,仍有三大隐忧亟待投资者密切观察。

今天(9月30日),“非洲手机之王”传音控股将正式登陆科创板。

2018年,传音控股非洲手机市场占有率高达48.71%,几乎占据了非洲市场的半壁江山。传音控股随之开始寻求资本市场加持,2018年借壳新界泵业未果后转向了科创板。

“非洲之王手机”IPO 三大难言之隐仍待解

9月24日,传音控股发布科创板IPO发行价格,定为每股35.15元,共发行8000万股,占总股本10%,拟募集资金总额28.1亿元。

根据招股书披露,传音控股预计2019年1-9月实现营业收入约163.74~172.53亿元,较去年同期同比增长约3.68~9.24%;预计归母净利润较去年同期大幅增长676.92~764.10%(主要是由于非经常性损益影响所致)。

尽管利润增幅喜人,但关于“非洲手机之王”未来的成长路径,仍有三大隐忧亟待投资者密切观察——日前,其遭遇华为2000万索赔的知识产权侵权诉讼,所反映得正是其中的一项。

01竞争激烈

从波导到传音,竺兆江创造了“非洲手机之王”、“波导手机,手机中的战斗机”,2007年,波导经历了最后的高光时刻,如今,波导手机很少出现在消费者的视线之内。作为最早进入非洲的中国手机品牌厂商,传音控股在非洲力压群雄,而操盘者正是此前波导海外市场的操盘者竺兆江。

IDC的数据显示,2018年传音控股手机出货量超过1亿部,全球市场占有率达7.04%,在全球手机品牌厂商中排名第四;在非洲市场出货量合计占有率高达48.71%,位列非洲第一。

依靠深肤色拍照的手机核心技术,2019上半年传音控股在非洲地区的销量仍然遥遥领先,实现营业收入81.7亿元,占上半年总营收的比例上升至80.37%。与此同时,亚洲等其他地区的销售收入占比较去年末22.7%下降到19.63%,约为20亿元。

“非洲之王手机”IPO 三大难言之隐仍待解

2019年上半年,公司产品单位成本均较2018年有所下降,综合毛利率也从2018年的24.45%上升到29.16%;功能机和智能机的销售总量为5471.42万部,占去年全年销量的44%。

非洲市场如火如荼,其他市场就没有那么漂亮,这也是上半年销量没有突破50%的主要原因。

根据发行人及保荐机构的问询回复,传音控股印度销售主体上半年销量为676.11万部,去年全年销量为2109.59万部;埃塞尔比亚销售主体上半年销量为145.44万部,去年全年销量为337.37万部;孟加拉国销售主体上半年销量为1952.21万部,去年全年销量为395.11万部。

如果不考虑销售的季节性波动,孟加拉国、埃塞俄比亚的今年全年销量或与去年持平,但印度市场上半年销量仅为去年全年的三分之一,要保持该地区销量的正向增长,下半年印度地区需要实现上半年两倍的销量,而在全球经济不够景气的今天,实现两倍的销量难度很大。

事实上,除香港、迪拜的销售主体外,传音控股面向印度及其他地区的销售主体已经连续三年均处于亏损状态,且亏损数额连年攀升。以印度市场为例,从2016年下半年传音控股开始进入印度市场起,其销售主体当期净利润亏损3238万元,到2018年亏损扩大至5亿元。

“非洲之王手机”IPO 三大难言之隐仍待解

随着三星、小米等厂商持续对印度市场的研发、营销等领域增加投入,印度市场竞争更为激烈;而印度本土厂商lyf依赖本地运营商领域的优势,在功能机领域推出了绑定流量的超低价功能机业务,也对传音控股形成竞争优势。

华为近期在南非等地推出线上平台“华为商城”,进一步加大市场推广。小米于2019年1月成立非洲地区部,并与非洲电子商务平台Jumia达成合作,进行线上产品销售。无论是印度还是非洲,传音控股面临的挑战都不小。

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