业绩看耐克阿迪脸色 滔搏国际开关店数相当

2019-10-11 09:11:31    第一财经

运动市场在不断升温,众品牌都在摩拳擦掌,百丽国际旗下的运动业务板块子公司滔搏国际控股有限公司(下称“滔搏国际”)则扮演了其中最大的“中间商”角色。

10月10日,滔搏国际正式在港交所挂牌上市,开盘发行价为8.5港元,全球发行约9.3亿股,随后股价一路攀升,涨幅最高接近12%,市值超过580亿港元,当日报收9.25港元。

据咨询公司Frost&Sullivan的数据,以2018年零售额计算,滔搏国际目前是国内运动鞋服零售市场的行业龙头,市场份额达到15.9%,比第二名宝胜国际的市占率高出4.3个百分点。

滔搏国际最大的亮点,在于它是阿迪达斯、耐克等品牌国内最大的经销商,滔搏直营的8000多家门店中,有6383家都是阿迪达斯和耐克的单一品牌店。而最大的亮点有时候也可能是最大的软肋。

此外,近年来滔搏国际关店数量与开店数量基本持平,品牌合作商也有可能逐渐转向自身电商平台或实际门店销售。

重度依赖耐克、阿迪达斯 毛利率偏低

遍布全国的直营门店网络,是滔搏国际不可或缺的资产,截至2019年2月28日,滔搏国际拥有8343家直营门店,其中98.8%为单一品牌门店,如耐克、阿迪达斯。除了单品牌店之外,该公司还通过“Topsports”和“Foss”等自有名称经营多品牌店铺。

对上述两大主力品牌的重度依赖,体现在滔搏国际的业绩中,2017~2019财年,以及截至2019年5月31日的3个月里,耐克和阿迪达斯两大品牌的销售额分别占滔搏国际总销售额的90.0%、89.4%、87.4%和88.8%。这也被业界公认为滔搏国际可能变成的最大“软肋”,这两家国际运动品牌在国内的销售情况,将直接决定公司的业绩。

滔搏国际在招股书中也提到,其零售协议的期限通常为1~5年,若未能与品牌合作伙伴保持良好关系或未能续签零售协议,滔搏国际自身的盈利能力及业务前景可能会受到重大不利影响。

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