中融基金姜涛:重视研究企业财务数据 看好TMT板块

关键词:选股,新经济
2019-10-14 17:41:39    上海证券报

  来源:上海证券报

  原标题:中融基金姜涛:重视研究企业财务数据 

  “预测未来比看清现在更加困难,价值投资者的首要目标是确定公司的当前价值,而确定企业当前价值的主要关键是财务分析。”霍华德·马克斯在《投资最重要的事》中如是说。在风格变化莫测的市场环境中,任何一个优秀的投资者都不会忽视财务数据分析的基本功。

  中融新经济混合基金经理姜涛表示,从财务数据出发是他一直以来选股最坚实的依据,因为无论是企业战略的落实、市场体系的完备,还是组织结构的优化、研发投入,所有行为的终点都要落实到财务数据上来验证。

  具体到选股上,姜涛认为,有两类公司会通过初步筛选:一类是所谓的“好学生”,近三年财务数据一直表现稳健,持续向好的概率很大。另一类有点像“浪子回头”,即从差公司转变为好公司。虽然这种转变的难度很大,但如果能够真正发生实质改变,对投资回报的贡献是非常超预期的。“实际上,在我自己的职业生涯中,来自这一类的收益贡献更多。”姜涛说。

  银河证券数据显示,姜涛管理的中融新经济灵活配置混合A今年以来回报率超过35%,超出业绩比较基准18.47%,同类排名前1/6,近三个月、近六个月同类排名均为前1/10。

  近年来上市公司财务造假引发的投资风险事件并不鲜见,因此在重视研究财务数据的同时,姜涛也更看重企业盈利的稳定性与长期性,将公司放在行业中来比较,综合考量其竞争优势、竞争对手的发展和行业竞争格局的演变。从长期视角出发,判断一个企业是否专注于自身主业、是否坚持长期做“对的事情”、是否在不断提高产品竞争力和在产业链中的议价能力,以及是否有足够宽的护城河,最终自下而上筛选出ROE、毛利率、现金流、公司治理等指标表现良好及估值合理的公司,构建投资组合。

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