摩根大通:全球经济衰退概率仅四成,中国资产收益率仍具竞争力

2019-10-16 08:53:11    第一财经

“美国及全球其他国家经济增速放缓可能会在未来导致一些困难,但这并不意味着全球经济即将陷入衰退。”摩根大通全球研究主管张愉珍(Joyce Chang)近日对第一财经记者表示。摩根大通预计未来12个月全球经济出现衰退的概率仅为四成。

张愉珍分析称,美国在发达经济体中依然保持领先的增长率,因此美元未来仍可能居高难下。同时,中国也在新兴市场国家中保持强劲的增长势头,因此,尽管人民币可能面临走弱压力,但在全球负收益资产扩容的背景下,中国资产的收益率对全球投资者而言仍极具竞争力。

根据摩根大通的预测,2019下半年全球GDP增速为2.3%。由于美国经济增长面临放缓的风险,三季度全球经济增速预期为1.5%。预计未来几个季度全球GDP增长将持续下降,但根据摩根大通的衰退追踪指标,预计未来12个月出现衰退的概率仅为40%。

据介绍,这一衰退跟踪指标包含了20个主要的经济数据。在美国经济扩张时期,该指标的平均值为17%。目前40%的衰退概率中,较前者增加的12%是环境背景风险,比如一些地缘政治风险,以及这些风险是否会因此引发经济风险而拖累全球经济增长;另外9.5%左右来自于商业情绪的影响,包括制造业指数下跌等带来的负面情绪;剩下一部分消费者情绪的影响接近1%,目前美国的私人产业、消费及劳动力市场依然保持韧性,但消费会否受到贸易不确定性的影响,仍需持续观察。

张愉珍对第一财经记者说,尽管美国经济增长预期放缓,但美元走强的主要动力是增长差值,美国经济增速比起其他很多发达国家市场来说依然处于高位,且美元的利率相较于其他发达国家仍具备优势,这也使得资金流入美债和美股。

目前,全球投资者密切关注10月末的美联储议息会议,市场预计,10月降息的概率为75%。张愉珍表示,摩根大通预测美联储年内还将有两次宽松,预计10月降息25bp,同时增加2200亿美元债券购买,作为“扩表”的措施来平抑此前的货币市场波动。但张愉珍强调,这并不是重回量化宽松,而更多是为了解决回购市场带来的技术性问题影响,确保美联储可用资金收益率不与市场需求脱节。

此外,她提及,未来会看到全球同步的货币政策宽松,目前已经有包括发达国家和发展中国家在内的全球22家央行采取降息等宽松措施。摩根大通预测日本央行本月内也会进一步采取宽松举措。

摩根大通预计,中国央行会在明年1月进一步降低存款准备金率和降息,中国也预计会以适度的财政政策支持经济增长。张愉珍表示,预测人民币未来仍可能承压,但这一过程将是有序且缓步的。与其他很多新兴市场国家的货币相比,这一变化并不突兀。相比汇率的波动,更关键的依然是相对收益率,因此投资者对中国债券、资本市场的兴趣并不会因此而减少。

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