央行5日意外“降息”,机构称短期内宽松依然受限

2019-11-05 16:30:07    蓝鲸财经

11月5日,央行开展4000亿元1年期MLF操作,下调操作利率5bp至3.25%,当日有4035亿元1年期MLF到期,实现35亿元流动性净回笼。

海通宏观姜超团队认为,近期通胀上升以后,市场利率大幅上行,存在货币被动收紧的担忧。但此次通胀上行破3%主因还是猪肉供给受猪瘟冲击,并非总需求过热。当前经济增长还比较弱,为防止利率上升,央行小幅下调政策利率,有助于稳定利率预期。

其指出,10月份的LPR报价未下调,市场化降利率受阻。下调MLF利率后,新增贷款合同利率将跟随下降,但下调幅度比较有限,意味着货币政策仍是稳健中性的基调。未来短期内通胀仍有压力,宽松依然受限。

中信证券固收研究团队认为,5日央行续作MLF并意外小幅下调MLF操作利率,在市场期待的TMLF缺席后,央行以MLF降息的方式续作。从流动性数量角度看,数量的基本对冲维持了银行体系流动性的合理充裕;从价格角度看,下调5bpMLF操作利率并对冲到期对资金成本的影响可能小于TMLF+MLF的组合。另一方面,MLF作为LPR的报价基准,MLF小幅下调后预计11月LPR报价将重新下行,有助于进一步降低企业的实际融资成本。

其表示,三季度经济下行摸低6%后继续体现出下行压力,9月PPI同比增速下行至-1.2%后预计10月份将继续下行,而最新公布PMI数据也延续下行趋势,经济下行压力的加大呼唤货币政策的宽松以对冲。

中信证券固收研究团队指出,猪肉价格上涨推升的CPI上行对货币政策的制约性不强。9月、10月猪肉价格快涨后CPI同比增速快速上行并形成了高通胀的预期,于此同时PPI同比增速仍然处于负区间内,仅由猪肉价格推升的结构性的通胀对货币政策的制约并不太强,央行货币政策更加关注经济基本面的下行压力和PPI通缩。

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