收入结构显著调整 哔哩哔哩迎来商业化爆发分水岭(3)

2019-11-20 08:34:57    财联社

收入与成本的结构都在调整

视频网站的变现有一个普遍特点:手段丰富,但难以形成核心支柱。无非是广告、会员费、直播分成等,广告需要和盘子更大的电商、社交、资讯分发去抢,且受宏观经济影响较大;而会员费的毛利率是比广告要低很多的,单独核算付费会员的投入产出比,并非一个很划算的买卖,业内很成熟的亚马逊Prime会员,也难以单纯靠会费“打平”会员权益的成本。所以视频网站变现较难。

过去,游戏一直是哔哩哔哩的现金牛,2017年时其在营收结构中保持80%以上的占比。随着其他业务——特别是直播及付费会员的崛起,游戏占比逐季度下降,并在本季度首次降至50%(同比增速25%)。对游戏依赖度的下降说明,有越来越多的付费用户把钱花在了购买大会员与直播送礼物上,拓展了平台的变现渠道,能更强地抵御游戏研发周期风险。

本季度游戏收入环比基本持平,往季也曾出现过类似走势,主要考虑周期性、政策性因素影响。眼下,包括《双生视界》、《大王不高兴》在内的多款游戏已获得版号,即将发行;同时B站正在将《重装战姬》、《双生视界》等多款游戏推行至港澳台地区、日本、韩国等市场。这些都为下季度的环比增长打下伏笔,游戏作为B站营收第一大支柱的角色短期内应该不会改变。

收入结构显著调整 哔哩哔哩迎来商业化爆发分水岭

图:哔哩哔哩成本结构,Q3带宽成本占比降低,电商由于GMV增长相应带动成本占比提升

用户付费方向的变化也作用于成本结构上。按年度看,哔哩哔哩排在前两位的成本项目是收入分成(revenue-sharing costs)和带宽成本,收入分成主要是给游戏开发者与分发渠道的分成,以及对UP主、直播主的分成。游戏业务主要消耗的正是成本结构中的收入分成与带宽,而UP扶持计划也需要消耗成本。非游戏业务的崛起可以让该公司在成本结构控制、成本分配上有更多选择性,不至于受制于游戏链上游。因此,在经历了上半年公司整体毛利率承压后,本季度毛利率(18.9%)重新升至2018年大体水平。

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