谢幕牛市!中信证券2020年美国市场投资展望来了

关键词:中信证券
2019-12-09 09:23:55    财联社

展望2020年,我们判断企业盈利下修将导致美股出现8-10%的跌幅,美债收益率曲线继续陡峭化利好短端国债、利空长端,而美元也将逐步走弱。货币政策方面,预计美联储仍将维持宽松基调,在核心PCE增速接近、甚至达到2.5%以前,不会重启加息周期,明年将更多依赖量化型工具来解决结构性问题。政治层面,虽然历史上大选年美股表现相对强劲,但特朗普政府有意推动的新一轮税改和基建计划实施难度和效果尚存疑。此外,民主党候选人沃伦若在总统大选初选中胜出,料将引发投资者对医疗保健、金融、能源和科技等行业的担忧。

2020年美国市场展望

我们判断企业盈利增速大幅下修将导致美股出现8-10%的跌幅,美债收益率曲线继续陡峭化利好短端国债、利空长端,而避险情绪消退叠加全球经济增速企稳也将带动美元逐步走弱。

货币政策方面,我们判断美联储仍将维持宽松基调,在核心PCE增速接近、甚至达到2.5%以前,不会选择重启加息周期,明年将更多依赖量化型工具来解决结构性问题,包括:1)回购操作将常态化;2)进一步下调存款准备金率;3)下半年或重启购买MBS。

政治层面,虽然历史上大选年美股表现相对强劲,但特朗普政府有意推动的新一轮税改和基建计划实施难度和效果尚存疑虑。共和党有意于2020年年中推行Tax Reform 2.0,法案若获通过预计将于2026年开始提振美国GDP增速0.5PCT左右,将提升居民税收收入约1.6%,但对底部80%的民众的收入增加幅度会低于1.6%,同时也将在未来10年内减少联邦政府收入约6300亿美元。

基建计划方面,两党在必要性和投资规模上基本达成一致,初步计划在未来10年内以2000亿美元联邦政府投资撬动2万亿基建投资,但融资来源和两党政治博弈料将使得计划实施时间点难以确定。此外,民主党候选人沃伦若在总统大选初选中胜出,料将引发投资者对医疗保健、金融、能源和科技等行业的担忧。

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