“港股小茅台”遭做空机构狙击 被指“财务造假”

2020-01-22 09:38:00    北京时间

毛利率超50%。

近日,沽空机构Valiant Varriors发布报告称,维他奶国际集团有限公司(简称“维他奶国际”)存在财务欺诈。随后,维他奶国际发布澄清公告,否认沽空机构指控,认为其并不准确,而且具备误导性。

维他奶国际成立于1940年,据公开报道,其创始人罗桂祥是“豆奶”一词的提出者,因此也被称为中国香港“豆奶大王”。维他奶国际还被誉为“港股小茅台”,该公司股价2009年的3.50港元飙升至2019年的46.50港元,10年市值增长了十三倍。截至1月21日收盘,维他奶国际报28.80港元/股,总市值306亿港元。

沽空机构Valiant Varriors则认为,这支“神票”的水分很大,认为其远超行业平均值的高毛利率数据作假、现金流状况不佳、销售情况比年报显示的更糟糕,并戏称维他奶国际是“皇帝的新衣”。Valiant Varriors 认为,“许多看好维他奶的人认为维他奶在中国大陆的成功会将公司带向更美好的未来。但我们的报告已说明,他们坐上的维他奶这趟快速列车可能是开往反方向的,车上的投资者都被蒙蔽啦。”

中国食品产业分析师朱丹蓬对时间财经表示,维他奶国际是中国香港公司,其人员成本应该是比国内企业要高一倍以上,且整体上其产品售价并不是很高,所以维他奶国际的利润不可能有这么高。

朱丹蓬还称,维他奶国际最大的问题是其在长江以北基本上没有布局,华南区域除了广东,其他城市的渠道深度覆盖也不够。产品上,维他奶和柠檬茶碰到增长的天花板后,推的新品差异化优势并不明显,基本可以说新品推广也是失败。基于此,维他奶国际“基本上已经没有增长的空间”。

时间财经就人工成本和北方市场拓展问题联系维他奶国际方面,截至发稿时间,暂未获得回复。

数据造假?

Valiant Varriors称,维他奶国际在中国大陆的利润存在造假,认为在原料成本上升的情况下,维他奶国际公布的毛利率反升至50%以上,远高于行业平均的35%太夸张。

而其主要论据一方面是维他奶国际在财报中向投资者披露的利润数据,与在工商局所提交的利润数据不同。Valiant Varriors给出的数据显示,维他奶国际财报称三年来平均实现营业利润人民币4.51亿元,而其在工商局申报的该值是3.21亿元,前者比后者足足高出40%以上。澳洲的数据出现同样的情况。

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