贝莱德:时代在变 投资工具也应更新换代

2020-06-28 14:02:11    财联社

财联社(上海,编辑黄君芝)讯,管理着6.8万亿美元资产的全球最大资产管理公司贝莱德近日发表报告称,在新冠病毒大流行所导致的经济损失与财政及货币政策之间的“拉锯战”中,后者被市场低估了。鉴于“后新冠时代”的世界和原来不一样了,过去几年所使用的投资工具也应被淘汰。

研报指出,就像电子产品的更新换代一样,投资工具也不能是一成不变的。尤其是在“后新冠时代”,投资者将需要使用新的工具来增强投资组合,以达到收入和回报目标,同时还要解决当前史无前例的诸多市场影响问题。

诚然,新冠危机是一场灾难性的全球经济冲击,将在未来几年对增长和通胀造成持续的阻力。但贝莱德认为,基本面所受的冲击很可能已经被全球强力的政策回应(尤其是美国和欧洲)所抵消。与此同时,央行激进的量化宽松政策加剧了具有诱人收益率资产的短缺。对资产配置者而言,复杂但机会丰富的分散环境已成为影响投资组合构建的主要因素。

固定收益领域,高质量市场的收益率太低,无法证明持有其头寸的意义,因此最优投资组合的构建需要降低质量范围。然而,依赖“投资级债券(IG)”和“高收益债券(HY)”的传统组合已经行不通了,这使得行业和证券的选择远比坚持通用的资产评级标签重要得多。例如,在其他条件相同的情况下,贝莱德宁愿拥有一家BBB级的通讯公司,也不愿拥有一家BBB级的能源公司。

股票市场也是如此,贝莱德选择避开关于增长与价值等因子优缺点的传统辩论。在如今的股票投资中,“持久的现金流”才是王道。增长型实体与非增长型实体、持续现金流实体与烧钱型实体、正在进行研发投资的实体与不进行研发投资的实体之间的差距正在扩大。市场正在回报那些投资于未来的人。

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