上证综指迎“大修”,能否成为新的投资之“锚”?

关键词:A股|上证综指
2020-07-03 08:18:32    新华社

新华社上海7月2日电 题:上证综指迎“大修”,能否成为新的投资之“锚”?

新华社记者潘清、刘慧

作为A股市场首条指数,即将步入“而立之年”的上证综指将于7月22日迎来“大修”。

优化编制方案,如何帮助上证综指摆脱失真的尴尬?重修后的指数,能否成为新的投资之“锚”?

10年只涨24.44%:“晴雨表”缘何失真?

6月的最后一个交易日,上证综指收报2984.67点。这个点位较10年前的同一天仅上涨了24.44%,大幅“跑输”同期GDP增幅。如果把时间线缩短到5年,上证综指累计下跌逾三成,与稳健增长的宏观经济“背道而驰”。

诞生于1991年7月15日的上证综指,不仅是A股市场首条指数,也因为汇聚了众多大盘蓝筹股,被视为表征中国经济发展的“晴雨表”。目前A股市场总市值排名前100位的上市公司中,超六成在其麾下。

不过,在A股市场规模不断扩容并步入全球资本市场第一阵营的同时,曾经的“晴雨表”却陷入失真的尴尬。究其原因,宏观经济结构发生了变迁,上市公司结构变化却未能同步。

中泰证券首席经济学家李迅雷分析认为,近年来宏观经济结构中金融及传统周期性行业的权重在弱化,上市公司结构中传统行业占比明显高于其在GDP中的占比。网络经济、数字经济、高技术经济等在国民经济中的比重越来越高,但阿里巴巴、腾讯、华为等代表性企业均未在A股上市,高质量新兴企业的缺失影响了指数的代表性。

此外,随着企业生命周期变化,上市公司群体盈利能力显著分化,绩差股未能得到充分出清,拉低了上证综指点位。而在IPO发行市盈率“天花板”下,新股不约而同地呈现上市初期“连板”、此后大幅回调的高波动性特征,也在一定程度上对指数运行形成干扰。

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