在美上市无作为 全美在线业绩亏损2481万难符合国内IPO要求

2019-11-05 14:21:23  中华网财经 

根据《首次公开发行股票并上市管理办法》,发行人如果最近三个出现会计年度累计净利润低于3000万,甚至是负数时将不符合上市条件。无独有偶,“国内领先的人才测评服务机构”全美在线在近期发布的招股书中有几项重要的财务指标竟然不达标。

2008年,ATA(全美在线母公司)在美国纳斯达克上市,当时ATA是中国智能化考试测评服务的创始者与领导者;最大的计算机智能化考试测评服务供应商之一;全球操作类考试测评技术的领导者。然而诸多光环之后,ATA的“留洋”之路却越走越窄,从刚开始挂牌上市每份ADR发行价为9.5美元,今年初一度跌破1美元,成为“仙股”。

进入2018年,ATA在同年1月份任命黄威为总裁,2月份宣布拟出售全资子公司“全美在线”。数据显示,全美在线为ATA贡献近98%的收入,是母公司的绝对核心业务。8月17日,ATA宣布与北京美之旅国际旅行社股份有限公司(以下简称:美之旅)签订最终收购协议。该协议显示,ATA将以5000万元人民币收购北京美之旅100%股权。与此同时,ATA宣布完成出售其子公司全美在线,对价为2亿美元。完成交易后,ATA不再进行以前由全美在线运营的测试开发和交付业务,改做游学业务,被拆分出来的全美在线也于近期提交A股IPO招股说明书。

故事貌似有了一个全新的、良性的开始,但正如切格瓦拉所说“忠于理想,面对现实”,全美在线这份招股书体现的“成绩单”实在难以服众。

据全美在线招股书显示,主要财务指标中最受投资者关注的每股收益也在2018年出现下滑趋势,为1.71元,而此前2016、2017年为2.03元、2.05元,2019年该公司每股收益已经跌落至-0.44元。

2016-2018年分别实现营业收入46854.86万元、52152.8万元、60380.05万元,但到了2019年上半年,营业收入急剧下滑,半年营收只有16554.4万元。

营收下滑背后净利润更是令人堪忧,2016-2018年归属于母公司股东的净利润分别为11345.1万元、11451.42万元、9560.1万元,净利润方面在2018年就已经出现了明显下滑现象,2019年上半年该公司净利润已经亏损2481.08万元。根据《首次公开发行股票并上市管理办法》,发行人近三个会计年度净利润必须为正数,且累计数不能低于3000万元,全美在线在净利润亏损这一项已不符合要求。

此外,全美在线的毛利率也是连年下滑,2016-2018年分别为49.71%、47.54%、44.45%,到2019年上半年已经大幅下滑近10个百分点,至36.33%。而2019年上半年同行业另外三家公司欧玛软件、海云天、算术平均的毛利率分别高达70.29%、61.77%、66.03%,几乎是全美在线的两倍。

招股书中现金流量表显示,全美在线2016-2018年经营活动产生的现金流量净额分别为13682.71万元、10777.33万元、11281.94万元,尽管2017、2018年略有下降,但幅度并不大。但到了2019年上半年经营现金流净额已经出现-3158.59万元。

全美在线应收帐款从2016-2018年分别为6712.04万元、9907.22万元、12213.85万元,2017年该公司应收帐款余额激增近50%,2019年仅上半年应收帐款余额就高达10666.58万元。从2016-2019上半年的应收帐款主要客户名单中发现,中国注册会计师协会、中国证券投资基金业协会、中国银行连续四年位列全美在线应收帐款客户前五位。

从中国到美国,再从美国回到中国,全美在线这十多年来光环很多,但却始终未得到资本市场的认可。法人马肖风在2016年中国教育资本高峰论坛上也感慨道:“我们在美国上市以后的八年是我们根本没有作为的八年”。距离第一次登陆纳斯达克已经过去了近12年的时间,这次全美在线从ATA拆分出来回到A股市场能否得到国内投资者的认可,尚需市场验证。

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